ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรและแนวโน้ม “บ. ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์” ที่ “BBB-/Stable”

          ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ "BBB-" ด้วยแนวโน้ม "Stable" หรือ "คงที่" โดยอันดับเครดิตสะท้อนถึงผลงานที่เป็นที่ยอมรับในตลาดคอนโดมิเนียมระดับราคาปานกลางถึงสูงและรายได้ที่สม่ำเสมอจากธุรกิจโรงแรมและอาคารสำนักงานให้เช่า อย่างไรก็ตาม จุดแข็งดังกล่าวถูกลดทอนบางส่วนจากฐานรายได้ของบริษัทที่ค่อนข้างเล็ก รวมถึงผลการดำเนินงานที่ค่อนข้างผันผวน และสัดส่วนหนี้สินที่อยู่ในระดับสูง ทั้งนี้ การประเมินอันดับเครดิตยังคำนึงถึงลักษณะของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นวงจรขึ้นลงและมีการแข่งขันสูง รวมถึงการชะลอตัวของเศรษฐกิจภายในประเทศด้วย 
          แนวโน้มอันดับเครดิต "Stable" หรือ "คงที่" สะท้อนถึงการคาดการณ์ว่าบริษัทจะสามารถดำรงสถานะทางการเงินเอาไว้ได้ในช่วงปี สำนักงานให้เช่า558-สำนักงานให้เช่า56ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ และบริษัทน่าจะสามารถส่งมอบยอดขายที่ยังไม่ได้ส่งมอบได้ตามแผน อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทคาดว่าจะอยู่ในระดับต่ำกว่า 65% ทั้งนี้ การปรับเพิ่มอันดับเครดิตและ/หรือแนวโน้มอันดับเครดิตของบริษัทในช่วง ตลาดคอนโดมิเนียมสำนักงานให้เช่า-ตลาดคอนโดมิเนียม8 เดือนข้างหน้ามีค่อนข้างจำกัดเนื่องจากคาดว่าภาระหนี้สินของบริษัทจะยังคงอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตและ/หรือแนวโน้มอันดับเครดิตของบริษัทอาจถูกปรับลดลงได้หากผลการดำเนินงานและสถานะทางการเงินของบริษัทอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับปัจจุบัน
          บริษัทชาญอิสสระเป็นผู้ประกอบการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายเล็กที่ดำเนินโครงการภายในประเทศ บริษัทก่อตั้งในปี สำนักงานให้เช่า53สำนักงานให้เช่า และจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในปี สำนักงานให้เช่า545 โดยมีครอบครัวอิสสระเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่มาตั้งแต่เริ่มก่อตั้งด้วยสัดส่วนการถือหุ้น ณ เดือนมีนาคม สำนักงานให้เช่า558 จำนวน 47% สินค้าที่อยู่อาศัยของบริษัทมีค่อนข้างหลากหลายซึ่งประกอบไปด้วย คอนโดมิเนียม วิลล่า บ้านเดี่ยว และทาวน์เฮ้าส์ ซึ่งเน้นตลาดระดับราคาปานกลางถึงสูง ทำเลที่ตั้งโครงการที่อยู่อาศัยของบริษัทอยู่ในกรุงเทพฯ และในจังหวัดที่มีชื่อเสียงด้านการท่องเที่ยว บริษัทมีโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา ณ เดือนมีนาคม สำนักงานให้เช่า558 จำนวน ตลาดคอนโดมิเนียมชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ โครงการซึ่งมีมูลค่าเหลือขายทั้งสิ้นประมาณ 5,5ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ ล้านบาท โดยเกือบ 85% ของมูลค่าดังกล่าวมาจากโครงการคอนโดมิเนียม และที่เหลืออยู่ในโครงการวิลล่า บ้านเดี่ยว และทาวน์เฮ้าส์ บริษัทมียอดขายโครงการที่ยังไม่ได้ส่งมอบในปัจจุบันจำนวน 3,5ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ ล้านบาท และมีแผนจะโอนที่อยู่อาศัยเกือบทั้งหมดให้แก่ลูกค้าจากยอดขายโครงการที่ยังไม่ได้ส่งมอบเหล่านี้ในช่วงปี สำนักงานให้เช่า558-สำนักงานให้เช่า559 
          นอกเหนือจากโครงการที่อยู่อาศัยแล้ว บริษัทยังได้เริ่มพัฒนาโครงการโรงแรมบูติคหรูในชื่อ "ศรีพันวา" ที่จังหวัดภูเก็ตในปี สำนักงานให้เช่า549 ด้วย โรงแรมศรีพันวาจัดเป็นโรงแรมที่มีคุณภาพและบริการในระดับสูงและได้รับการตอบรับที่ดีจากลูกค้า อีกทั้งยังช่วยเพิ่มมูลค่าให้แก่วิลล่าเพื่ออยู่อาศัยสำหรับขายภายในโครงการด้วย ในปี สำนักงานให้เช่า556 บริษัทได้ขายโรงแรมศรีพันวาให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์โรงแรมศรีพันวา (กองทุนฯ) และเช่ากลับจากกองทุนฯ เป็นระยะเวลา ตลาดคอนโดมิเนียม5 ปีเพื่อดำเนินธุรกิจโรงแรม บริษัทยังได้ลงทุนในกองทุนฯ ในสัดส่วน 3ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์% ตั้งแต่เริ่มก่อตั้งกองทุนดังกล่าว นอกจากนี้ บริษัทยังมีรายได้จำนวน 8ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์-9ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ ล้านบาทต่อปีจากค่าเช่าและค่าบริการจากอาคารสำนักงานให้เช่าชาญอิสสระทาวเวอร์ ตลาดคอนโดมิเนียม และชาญอิสสระทาวเวอร์ สำนักงานให้เช่า ด้วย 
          สถานะทางการเงินของบริษัทในช่วงปี สำนักงานให้เช่า557 ถึงไตรมาสแรกปี สำนักงานให้เช่า558 อยู่ในระดับที่ต่ำกว่าประมาณการของทริสเรทติ้งเนื่องจากการโอนห้องชุดในโครงการคอนโดมิเนียมล่าช้า บริษัทมีรายได้อยู่ที่ ตลาดคอนโดมิเนียม,593 ล้านบาทในปี สำนักงานให้เช่า557 ซึ่งต่ำกว่าประมาณการของทริสเรทติ้งที่ สำนักงานให้เช่า,ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ ล้านบาท รายได้ที่รับรู้ในปี สำนักงานให้เช่า557 ส่วนใหญ่มาจากการโอนห้องชุดในโครงการ ดิ อิสสระ ลาดพร้าว และโครงการ บ้านทิวทะเล ตลาดคอนโดมิเนียม รายได้ในไตรมาสแรกของปี สำนักงานให้เช่า558 เท่ากับ 59สำนักงานให้เช่า ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการโอนห้องชุดในโครงการ บ้านทิวทะเล ตลาดคอนโดมิเนียม อัตรากำไรจากการดำเนินงานของบริษัทเท่ากับ สำนักงานให้เช่าตลาดคอนโดมิเนียม.สำนักงานให้เช่า%ในไตรมาสแรกของปี สำนักงานให้เช่า558 และ ตลาดคอนโดมิเนียมชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์.6% ปี สำนักงานให้เช่า557 เพิ่มขึ้นจาก -8.7% ในปี สำนักงานให้เช่า556 อัตราส่วนเงินกู้รวม (ปรับปรุงจากสัญญาเช่าโรงแรมศรีพันวา) ต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทอยู่ในระดับสูงที่ระดับ 53%-67% ในช่วงปี สำนักงานให้เช่า553-สำนักงานให้เช่า557 ณ สิ้นเดือนมีนาคม สำนักงานให้เช่า558 อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทเท่ากับ 6สำนักงานให้เช่า% และคาดว่าอัตราส่วนดังกล่าวจะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปในช่วงปี สำนักงานให้เช่า558-สำนักงานให้เช่า56ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ เนื่องจากบริษัทมีแผนจะเปิดโครงการอีกหลายโครงการ 
          อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานที่ค่อนข้างต่ำและภาระหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้นทำให้กระแสเงินสดของบริษัทอ่อนตัวลง โดยอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมลดลงเหลือ -ตลาดคอนโดมิเนียม.ตลาดคอนโดมิเนียม% ในปี สำนักงานให้เช่า557 จาก สำนักงานให้เช่าชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์% ในปี สำนักงานให้เช่า556 และจาก ตลาดคอนโดมิเนียม5% ในปี สำนักงานให้เช่า555 อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมในปี สำนักงานให้เช่า555 เท่ากับ ตลาดคอนโดมิเนียม5% หลังจากการโอนคอนโดมิเนียมโครงการ ดิ อิสสระ ลาดพร้าว ในขณะที่การขายกิจการโรงแรมศรีพันวาเข้ากองทุนฯ ในเดือนสิงหาคม สำนักงานให้เช่า556 ช่วยทำให้อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมของบริษัทปรับเพิ่มขึ้นเป็น สำนักงานให้เช่าชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์% การลดลงของอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมในปี สำนักงานให้เช่า557 มีสาเหตุเนื่องมาจากการโอนห้องชุดในโครงการคอนโดมิเนียมที่ล่าช้า ทริสเรทติ้งคาดว่าอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมจะปรับตัวดีขึ้นใน สำนักงานให้เช่า-3 ปีข้างหน้าหลังจากที่บริษัทเริ่มโอนห้องชุดในโครงการคอนโดมิเนียมที่ยังไม่ได้ส่งมอบ
          ในช่วงปี สำนักงานให้เช่า558-สำนักงานให้เช่า56ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ ภายใต้สมมติฐานเบื้องต้นของทริสเรทติ้งคาดว่าบริษัทจะมีรายได้อยู่ในช่วง สำนักงานให้เช่า,5ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์-3,5ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ ล้านบาทต่อปี และอัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานจะรักษาระดับอยู่ที่ ตลาดคอนโดมิเนียมสำนักงานให้เช่า%-ตลาดคอนโดมิเนียม5% เนื่องจากบริษัทมีโครงการที่กำลังอยู่ในช่วงก่อสร้างหลายโครงการจึงคาดว่าอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจะรักษาระดับอยู่ที่ประมาณ 6ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์%-65%

บริษัท ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ จำกัด (มหาชน) (CI)
อันดับเครดิตองค์กร: BBB-
แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable