ฟิทช์ประกาศคงอันดับเครดิตหุ้นกู้ที่ออกโดย DAD SPV ที่ระดับ ‘AAAsf(tha)’ แนวโน้มมีเสถียรภาพ

อังคาร 5 พฤศจิกายน 2556 เวลา 11:46 น.

          บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศของหุ้นกู้ที่ออกโดยบริษัท ดีเอดี เอสพีวี จำกัด (DAD SPV) ที่ ‘AAAsf(tha)’ แนวโน้มมีเสถียรภาพ โครงการนี้เป็นโครงการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ประเภท CMBS ที่ใช้กระแสเงินสดตลอดระยะเวลา 30 ปีที่จะได้รับจากค่าเช่าและค่าบริการต่างๆ จากอาคารศูนย์ราชการบนถนนแจ้งวัฒนะมาชำระดอกเบี้ยและเงินต้นของหุ้นกู้ อาคารศูนย์ราชการดังกล่าวได้รับการพัฒนาและบริหารจัดการโดย บริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ จำกัด หรือ ธพส. ซึ่งเป็นบริษัทที่จัดตั้งขึ้นเพื่อพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ และมีกระทรวงการคลังถือหุ้น 100% ทั้งนี้รายละเอียดของอันดับเครดิตได้แสดงไว้ด้านล่าง

          ปัจจัยที่มีผลต่ออันดับเครดิต
          อันดับเครดิตของหุ้นกู้สะท้อนถึงภาระผูกพันในการชำระค่าเช่าและค่าบริการต่างๆ อย่างไม่มีเงื่อนไขและเพิกถอนไม่ได้ของกรมธนารักษ์ซึ่งเป็นหน่วยงานสังกัดภายใต้กระทรวงการคลัง โดยกรมธนารักษ์เป็นผู้เข้าทำสัญญาเช่าและสัญญาบริการเพียงรายเดียวของโครงการ เนื่องจากกระแสเงินสดรับส่วนใหญ่ของ DAD SPV มาจากรายได้ค่าเช่าและค่าบริการที่ชำระโดยกรมธนารักษ์ ทำให้ความน่าเชื่อถือของโครงการนี้ขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือของกรมธนารักษ์ นอกจากนี้ การที่กรมธนารักษ์ทำการชำระเงินค่าเช่าและค่าบริการเข้าบัญชีของ DAD SPV โดยตรง ทำให้ไม่มีความเสี่ยงจากกรณีที่เงินของ DAD SPV จะไปปะปนกับบุคคลอื่น จากค่าเช่าและค่าบริการรายปีที่จะได้รับ ฟิทช์คาดว่าโครงการจะสามารถรักษาระดับอัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้ (debt service coverage ratio) ได้ที่ไม่ต่ำกว่า 1 เท่าและสามารถรองรับอัตราดอกเบี้ยของเงินกู้ใหม่ (refinancing rate) ได้สูงกว่าระดับ 15% ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยตามสมมติฐานของฟิทช์
          อันดับเครดิตยังมีปัจจัยสนับสนุนจากการที่ DAD SPV ได้เข้าทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงทางการเงินเพื่อลดความเสี่ยงทางด้านอัตราดอกเบี้ยและจากการที่โครงการได้มีการกันเงินสำรองต่างๆ ทั้งนี้หุ้นกู้ซึ่งครบกำหนดชำระชุดแรกของ DAD SPV ได้มีการชำระคืนในปลายเดือนพฤศจิกายน 2555 ที่ผ่านมา
          เนื่องจากเงินที่จะนำมาใช้ในการชำระค่าเช่าและค่าบริการโดยกรมธนารักษ์ในแต่ละปี จะได้รับการจัดสรรโดยผ่านกระบวนการจัดสรรงบประมาณประจำปีของรัฐบาล ทำให้โครงการแปลงสินทรัพย์นี้มีความเสี่ยงที่อาจเกิดจากความล่าช้าในขั้นตอนการอนุมัติหรือเบิกจ่ายเงินงบประมาณ โดยปกติหากเกิดความล่าช้าในขั้นตอนการอนุมัติหรือเบิกจ่ายเงินงบประมาณ หน่วยราชการจะยังคงสามารถชำระค่าใช้จ่ายของปีงบประมาณใหม่อย่างต่อเนื่องได้โดยจำนวนที่ชำระจะใช้จำนวนเงินที่ได้รับการจัดสรรในปีก่อนหน้าเป็นบรรทัดฐาน จนกว่าขั้นตอนการอนุมัติและการเบิกจ่ายเงินของปีงบประมาณใหม่จะแล้วเสร็จ ซึ่งได้เกิดกรณีดังกล่าวขึ้นในการชำระค่าเช่าและค่าบริการในเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ซึ่งใช้จำนวนเงินที่ชำระในปีงบประมาณ 2555 เป็นบรรทัดฐาน ทั้งนี้ตั้งแต่กรมธนารักษ์ได้เริ่มทำการชำระค่าเช่าและค่าบริการตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2551 DAD SPV ได้รับชำระค่าเช่าและค่าบริการตรงตามกำหนดตลอดมา
          ภายใต้สัญญาการขายสิทธิเรียกร้องระหว่าง ธพส. และ DAD SPV ธพส. มีภาระที่ต้องเข้าชำระค่าเช่าและค่าบริการแทนกรมธนารักษ์ ในกรณีที่กรมธนารักษ์ไม่สามารถชำระเงินค่าเช่าและค่าบริการเต็มจำนวนได้ ในปัจจุบัน ธพส. ได้รับอนุมัติการสนับสนุนทางการเงินจากธนาคารกรุงไทย (ได้รับการจัดอันดับเครดิตในประเทศระยะยาวที่ ‘AA+(tha)’ แนวโน้มมีเสถียรภาพ และอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นที่ ’F1+(tha)’) ในรูปของวงเงินกู้ไม่มีหลักประกันจำนวน 2.3 พันล้านบาทที่มีวัตถุประสงค์เฉพาะสำหรับการชำระค่าเช่าและค่าบริการให้แก่ DAD SPV ถึงแม้ว่า ธพส. มีผลการดำเนินงานและฐานะการเงินที่อ่อนแอ ฟิทช์มองว่ามีความเป็นไปได้ที่ ธพส. จะได้รับการสนับสนุนจากภาครัฐ (กรณีที่มีความจำเป็น) เนื่องจาก ธพส. มีฐานะเป็นรัฐวิสาหกิจ ทั้งนี้ ธพส. ได้ทำการกู้ยืมเงินจากธนาคารกรุงไทยเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน

          ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต
          อันดับเครดิตของหุ้นกู้ขึ้นอยู่กับอันดับเครดิตของกรมธนารักษ์ ซึ่งเป็นหน่วยงานสังกัดภายใต้กระทรวงการคลัง และเนื่องจากกระแสเงินสดรับส่วนใหญ่ของ DAD SPV มาจากการชำระค่าเช่าและค่าบริการอย่างไม่มีเงื่อนไขและเพิกถอนไม่ได้โดยกรมธนารักษ์ ฟิทช์มองว่าการปรับลดอันดับเครดิตที่เกิดจากการดำเนินงานของโครงการไม่น่าจะเกิดขึ้น
          อันดับเครดิตของหุ้นกู้มีดังต่อไปนี้:
          - หุ้นกู้ชุด DAD15NA มูลค่า 2.0 พันล้านบาท (ISIN TH088803PB00) คงอันดับเครดิตที่ระดับ ‘AAAsf(tha)’ แนวโน้มมีเสถียรภาพ
          - หุ้นกู้ชุด DAD20NA มูลค่า 1.8 พันล้านบาท (ISIN TH088803UB03) คงอันดับเครดิตที่ระดับ ‘AAAsf(tha)’ แนวโน้มมีเสถียรภาพ
          - หุ้นกู้ชุด DAD25NA มูลค่า 5.0 พันล้านบาท (ISIN TH0888035B07) คงอันดับเครดิตที่ระดับ ‘AAAsf(tha)’ แนวโน้มมีเสถียรภาพ
          - หุ้นกู้ชุด DAD20NB มูลค่า 2.2 พันล้านบาท (ISIN TH0888A3UB08) คงอันดับเครดิตที่ระดับ ‘AAAsf(tha)’ แนวโน้มมีเสถียรภาพ
          - หุ้นกู้ชุด DAD25NB มูลค่า 6.0 พันล้านบาท (ISIN TH0888A35B09) คงอันดับเครดิตที่ระดับ ‘AAAsf(tha)’ แนวโน้มมีเสถียรภาพ
          - หุ้นกู้ชุด DAD25NC มูลค่า 5.5 พันล้านบาท (ISIN TH0888B35B08) คงอันดับเครดิตที่ระดับ ‘AAAsf(tha)’ แนวโน้มมีเสถียรภาพ

ข่าวธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์+ฟิทช์ เรทติ้งส์วันนี้

สายสีแดง ร่วมมือ ธพส. เปิดทดลองให้บริการ EV Bus เชื่อมการเดินทาง ศูนย์ราชการฯ กับ สถานีหลักสี่ เริ่ม 3 มีนาคมนี้

รถไฟฟ้าชานเมืองสายสีแดง ร่วมกับ บริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ จำกัด (ธพส.) เตรียมเปิดทดลองให้บริการ EV Bus เชื่อมต่อการเดินทางจากศูนย์ราชการเฉลิมพระเกียรติฯ ไปยังสถานีรถไฟฟ้าสายสีแดง(สถานีหลักสี่) เพิ่มความสะดวกในการเดินทาง เริ่ม 3 มีนาคม 2568 นี้ นายสุเทพ พันธุ์เพ็ง กรรมการผู้อำนวยการใหญ่ บริษัท รถไฟฟ้า ร.ฟ.ท. จำกัด หรือผู้ให้บริการรถไฟฟ้าชานเมืองสายสีแดง เปิดเผยว่า ด้วยอัตราการเติบโตของปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าชานเมืองสายสีแดงที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จากการดำเนินนโยบายอัตราค่าโดยสารรถ

05 มีนาคม 2568 09:06 น.

เปิดพื้นที่ต้นแบบร้านกาแฟรักการอ่าน Read Cafe — ดร.ทวารัฐ สูตะบุตร (กลาง) ผู้อำนวยการสำนักงานบริหารและพัฒนาองค์ความรู้ หรือ OKMD ลงนามบันทึกข้อตกลง... ม.ค. 67

OKMD เปิดพื้นที่ต้นแบบ Read Cafe แห่งแรกของไทยร่วมมือ ธพส. ส่งเสริมการอ่านให้ประชาชนทุกช่วงวัย — OKMD เปิดพื้นที่ต้นแบบ Read Cafe แห่งแรกของไทยร่วมมือ ธพส... ม.ค. 67

N15 Technology บริษัทในเครือ SKE Group ต้อนรับคณะศึกษาดูงานจากบริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ เพื่อศึกษาดูงานด้าน Bio-Circular-Green Economy (BCG) — เมื่อวันที่... ก.ค. 66

"ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์" เปิดเวทีประชันความสามารถ กับ โครงการประกวดภาพถ่าย "ความสุขในศูนย์ราชการ" — บริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ จำกัด เปิดเวทีแสดงความส... ก.ย. 65

ธพส. ทีโอที กสท จับมือเปิดโครงการ FREE WiFi By GovComplex เพิ่มคุณภาพการให้บริการ ในศูนย์ราชการฯ แจ้งวัฒนะ — เร็วๆ นี้ นางวิไลลักษณ์ เวศย์วิบุล ผู้จัดการฝ... ธ.ค. 63

ธพส. เตรียมจับมือ ทีโอที เล็งเปิดพื้นที่ศูนย์ประชุมฯ เชียงใหม่ ปั้นไอเดียจัดแข่งขันสตาร์ทอัพ ขานรับนโยบาย รมว.คลัง — บริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ จำกัด (... ต.ค. 63

ทีโอที ธพส. กสท โทรคมนาคม ร่วมมือให้บริการ Free Wi-Fi บริเวณศูนย์ราชการเฉลิมพระเกียรติ 80 พรรษา 5 ธันวาคม 2540 อาคารรัฐประศาสนภักดี (อาคาร B) — ณ โรงแรมเซ็... ก.ย. 63

CAT ลงนามร่วมให้บริการ Free WiFi ในศูนย์ราชการฯ — พันเอก สรรพชัย หุวะนันทน์ กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัท กสท โทรคมนาคม จำกัด (มหาชน) หรือ CAT ดร.นาฬิก... ก.ย. 63

ภาพข่าว: ธพส.ส่งมอบโลหิตจำนวน 10 ล้านซีซี ให้แก่ศูนย์บริการโลหิตแห่งชาติ สภากาชาดไทย — ดร.นาฬิกอติภัค แสงสนิท กรรมการผู้จัดการ บริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพ... ก.ค. 63