บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศของหุ้นกู้ชุด A-2 และประกาศปรับเพิ่มอันดับเครดิตภายในประเทศของหุ้นกู้ชุด B ที่ออกโดยบริษัท อีเทอนอล 3 นิติบุคคลเฉพาะกิจ จำกัด (Eternal 3) และบริษัท อีเทอนอล 4 นิติบุคคลเฉพาะกิจ จำกัด (Eternal 4) พร้อมทั้งปรับแนวโน้มอันดับเครดิตหุ้นกู้ชุด C ของ Eternal 3 เป็นแนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ จากแนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ โครงการทั้ง 2 เป็นโครงการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ประเภทกลุ่มลูกหนี้บัตรเครดิตของบริษัท อิออน ธนสินทรัพย์ (ประเทศไทย) จำกัด มหาชน ซึ่งประกอบธุรกิจให้สินเชื่อแก่ลูกค้ารายย่อย และปัจจุบันมีอันดับเครดิตภายในประเทศอยู่ที่ ‘BBB+(tha)’/’F2(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ รายละเอียดของอันดับเครดิตมีดังต่อไปนี้
Eternal 3
- หุ้นกู้ชุด A-2 มูลค่า 500 ล้านบาท คงอันดับเครดิตที่ ‘AAA(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ อันดับ loss severity ที่ ‘LS-2’ โดยมีวันครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้วันสุดท้ายในเดือนมีนาคม 2556
- หุ้นกู้ชุด B มูลค่า 120 ล้านบาท ปรับเพิ่มอันดับเครดิตเป็น ‘AAA(tha)’ จาก ‘AA(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ อันดับ loss severity ที่ ‘LS-3’ โดยมีวันครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้วันสุดท้ายในเดือนมีนาคม 2556 และ
- หุ้นกู้ชุด C มูลค่า 160 ล้านบาท คงอันดับเครดิตที่ ‘A(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตปรับเป็นมีเสถียรภาพ จากแนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ อันดับ loss severity ที่ ‘LS-3’ โดยมีวันครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้วันสุดท้ายในเดือนมีนาคม 2556
Eternal 4
- หุ้นกู้ชุด A-2 มูลค่า 500 ล้านบาท คงอันดับเครดิตที่ ‘AAA(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ อันดับ loss severity ปรับเป็น ‘LS-3’ จากระดับ ‘LS-2’ โดยมีวันครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้วันสุดท้ายในเดือนตุลาคม 2557 และ
- หุ้นกู้ชุด B มูลค่า 205 ล้านบาท ปรับเพิ่มอันดับเครดิตเป็น ‘AAA(tha)’ จาก ‘AA(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ อันดับ loss severity ปรับเป็น ‘LS-3’ จากระดับ ‘LS-4’ โดยมีวันครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้วันสุดท้ายในเดือนตุลาคม 2557
การประกาศคงอันดับเครดิตของหุ้นกู้ชุด A-2 ของโครงการทั้ง 2 สะท้อนถึงระดับส่วนช่วยสนับสนุนเครดิต (credit enhancement) ที่แข็งแกร่งของหุ้นกู้ชุดดังกล่าว ผลการดำเนินงานของกลุ่มลูกหนี้บัตรเครดิตที่อยู่ในระดับที่ดีเมื่อเทียบกับสมมุติฐานของฟิทช์ ณ วันที่เริ่มโครงการ รวมถึงภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้นของประเทศ ในขณะที่การประกาศปรับเพิ่มอันดับเครดิตของหุ้นกู้ชุด B มีพื้นฐานมาจากการเพิ่มขึ้นของส่วนช่วยสนับสนุนเครดิต ซึ่งฟิทช์มองว่าอยู่ในระดับที่สูงพอที่จะทำให้หุ้นกู้ชุดดังกล่าวสามารถรองรับแรงกดดันของปัจจัยแวดล้อมที่ระดับ ‘AAA(tha)’ ได้ นอกจากนี้ ภาวะเศรษฐกิจที่ปรับตัวแข็งแกร่งขึ้นและผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในช่วงปีที่ผ่านมาของกลุ่มลูกหนี้บัตรเครดิต ยังเป็นปัจจัยสนับสนุนในการปรับแนวโน้มอันดับเครดิตหุ้นกู้ชุด C ของ Eternal 3 เป็นแนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
อรวรรณ การุณกรสกุล Senior Director ฝ่าย Structured Finance ของฟิทช์ กล่าวว่า “ผลการดำเนินงานของ Eternal 3 และ Eternal 4 ได้มีการปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ปลายปี 2552 ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากภาวะเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้น นอกจากนี้ ผลกระทบจากความไม่สงบทางการเมืองในเดือนพฤษภาคม 2553 ที่ผ่านมายังค่อนข้างจำกัด ในการคาดการณ์ผลการดำเนินงานในอนาคตของกลุ่มลูกหนี้บัตรเครดิตภายใต้โครงการ ฟิทช์ได้นำเอาผลการดำเนินงานในอดีตในช่วงที่อ่อนแอที่สุดมาเป็นสมมุติฐานพื้นฐาน ซึ่งฟิทช์มองว่าการใช้เกณฑ์ดังกล่าวมีความระมัดระวังในระดับที่เพียงพอ“
ในขณะที่ความไม่มีเสถียรภาพทางการเมืองยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยง ผลการดำเนินงานในช่วงปีที่ผ่านมาของกลุ่มลูกหนี้บัตรเครดิตภายใต้ Eternal 3 และ Eternal 4 ดูเหมือนว่าจะได้รับผลกระทบค่อนข้างน้อยจากความเสี่ยงทางการเมือง ในช่วง 7 เดือนแรกของปี 2553 ค่าเฉลี่ยของรายได้จากกลุ่มลูกหนี้และรายได้หลังหักค่าใช้จ่าย (yield and excess spread) และอัตราส่วนการชำระหนี้คืนรายเดือนเมื่อเทียบกับยอดลูกหนี้ (monthly payment rate) ของทั้ง 2 โครงการได้เพิ่มขึ้นจากค่าเฉลี่ยในปี 2552 ในขณะที่ ค่าเฉลี่ยของอัตราส่วนลูกหนี้ผิดนัด (default rate) ในช่วง 7 เดือนแรกของปี 2553 ลดลงจากค่าเฉลี่ยในปี 2552