บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด คาดว่าจะให้อันดับเครดิตภายในประเทศ (National Rating) ระยะยาวที่ ‘AAA(tha)’ แก่หุ้นกู้ชุด A-1 มูลค่ารวมไม่เกิน 1,500 ล้านบาท และหุ้นกู้ชุด A-2 มูลค่ารวมไม่เกิน 500 ล้านบาท อันดับเครดิต ‘AA(tha)’ แก่หุ้นกู้ชุด B มูลค่ารวมไม่เกิน 205 ล้านบาท และ ‘A(tha)’ แก่หุ้นกู้ชุด C มูลค่ารวมไม่เกิน 210 ล้านบาท ที่จะออกโดยบริษัท อีเทอนอล 4 นิติบุคคลเฉพาะกิจ จำกัดหรือ อีเทอนอล 4 อันดับเครดิตเบื้องต้นดังกล่าวแสดงถึงความสามารถในการชำระดอกเบี้ยตามกำหนด และชำระคืนเงินต้นได้ครบภายในวันครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้วันสุดท้าย (legal final maturity) ในเดือนตุลาคม 2555 สำหรับหุ้นกู้ชุด A-1 และในเดือนตุลาคม 2557 สำหรับหุ้นกู้ชุด A-2 ชุด B และชุด C โดยหากไม่เกิดเหตุการณ์ที่ทำให้มีการทยอยชำระเงินต้นหุ้นกู้คืนก่อนกำหนด (early amortisation) หรือเหตุผิดนัดชำระหนี้ ผู้ถือหุ้นกู้คาดว่าจะได้รับชำระคืนเงินต้น (expected maturity) ภายในเดือนมิถุนายน 2553 สำหรับหุ้นกู้ชุด A-1 และในเดือนมิถุนายน 2555 สำหรับหุ้นกู้ชุด A-2 ส่วนหุ้นกู้ชุด B และ C คาดว่าจะได้รับชำระคืนเงินต้นในเวลาถัดมาตามลำดับหลังจากหุ้นกู้ชุด A-1 และ A-2 ได้รับชำระคืนเงินต้นแล้ว โดยจะมีการจ่ายดอกเบี้ยของหุ้นกู้ทุกชุดเป็นรายเดือน
โครงการออกหุ้นกู้ในครั้งนี้เป็นการแปลงสินทรัพย์ประเภทลูกหนี้บัตรเครดิตครั้งที่ 3 ของบริษัท อิออน ธนสินทรัพย์ (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) หรือ อิออน ซึ่งประกอบธุรกิจให้สินเชื่อแก่ลูกค้ารายย่อย และปัจจุบันมีอันดับเครดิตภายในประเทศอยู่ที่ ‘BBB+(tha)’/’F2(tha)’ โดยมีแนวโน้มมีเสถีรภาพ ซึ่งในวัน Closing Date เงินที่อีเทอนอล 4 ใช้ในการซื้อลูกหนี้จะประกอบด้วยเงินจากการออกหุ้นกู้ทั้ง 4 ชุดและเงินกู้ด้อยสิทธิที่อิออนจะให้กู้ยืม รวมถึงส่วนเงินกู้ไม่ด้อยสิทธิของผู้ขายสินทรัพย์ (seller loan) และในช่วงเวลาการซื้อขายลูกหนี้เพิ่มเติม (revolving period) อิออนจะทำการขายลูกหนี้ที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์ที่กำหนดไว้ล่วงหน้าแก่อีเทอนอล 4
อันดับเครดิตเบื้องต้นมีพื้นฐานจากการมีสัดส่วนการด้อยสิทธิรองรับในอัตรา 32.2% สำหรับหุ้นกู้ชุด A-1 และ A-2 ในอัตรา 25.2% สำหรับหุ้นกู้ชุด B และในอัตรา 18.1% สำหรับหุ้นกู้ชุด C นอกจากนี้ยังมีกลไกการกันเงินสำรองเป็นส่วนช่วยสนันสนุนอันดับเครดิต รวมถึงการกำหนดให้มีส่วนเงินกู้ไม่ด้อยสิทธิของผู้ขายสินทรัพย์ขั้นต่ำเพื่อเป็นการป้องกัน dilution risk ซึ่งอาจเกิดจากสินค้าที่ลูกค้าส่งคืนหรือกรณีฉ้อฉลเป็นต้น และคุณภาพของกลุ่มลูกหนี้ อันดับเครดิตสะท้อนถึงการกำหนดเกณฑ์การคัดเลือกกลุ่มลูกหนี้ เพื่อป้องกันการลดลงของคุณภาพสินทรัพย์ในช่วงเวลาการซื้อขายลูกหนี้เพิ่มเติม และการกำหนดเหตุการณ์ต่างๆที่เมื่อเกิดขึ้นจะทำให้โครงการสามารถทยอยชำระเงินต้นคืนก่อนกำหนดได้ ทั้งนี้เพื่อป้องกันการลดลงของคุณภาพของกลุ่มลูกหนี้เและความเสี่ยงหากเกิดกรณี insolvency ของอิออน อันดับเครดิตนี้ยังพิจารณาถึงประสบการณ์และความเชี่ยวชาญในการบริหารธุรกิจบัตรเครดิตของอิออน และการที่มีการแต่งตั้งธนาคารฮ่องกงและเซี่ยงไฮ้ แบงกิ้ง คอร์ปอเรชั่น จำกัด ซึ่งมีอันดับเครดิตระดับสากลที่ ‘AA’/’F1+’ เข้ามาทำหน้าที่ตัวแทนสำรองการเรียกเก็บหนี้ (Back-up servicer) รวมถึงโครงสร้างทางกฎหมายและทางการเงินที่รัดกุม
อีเทอนอล 4 เป็นบริษัทนิติบุคคลเฉพาะกิจที่จัดตั้งขึ้นภายใต้กฎหมายของประเทศไทยเพื่อโครงการการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ สิทธิเรียกร้องที่จะทำการซื้อในวันแรก (initial cut-off date) คาดว่ามีมูลค่าประมาณไม่เกิน 3,038 ล้านบาท
อันดับเครดิตนี้จะสมบูรณ์ต่อเมื่อฟิทช์ได้รับเอกสารประกอบการวิเคราะห์ต่างๆฉบับจริงครบถ้วน รวมถึงความเห็นของสำนักงานกฎหมายและเมื่อโครงการได้รับอนุมัติจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
สำหรับรายงานฉบับเบื้องต้นนี้หาได้จาก www.fitchratings.com
ติดต่อ: อรวรรณ การุณกรสกุล, นภจักร ผาสุขวาณิช, Vincent Milton + 662 655 4755 หรือ
หมายเหตุ : การจัดอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Ratings) เป็นการวัดระดับความน่าเชื่อถือในเชิงเปรียบเทียบกันระหว่างองค์กรในประเทศนั้นๆ โดยจะใช้ในประเทศที่อันดับเครดิตแบบสากลของรัฐบาลในประเทศนั้นอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำ อันดับเครดิตขององค์กรที่ดีที่สุดของประเทศได้จัดไว้ที่ระดับ “AAA” และการจัดอันดับเครดิตอื่นในประเทศ จะเป็นการเปรียบเทียบความเสี่ยงกับองค์กรที่ดีที่สุดนี้เท่านั้น อันดับเครดิตภายในประเทศได้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อใช้ในตลาดในประเทศเป็นหลักและจะมีสัญลักษณ์ที่กำหนดไว้ต่อท้ายจากอันดับเครดิตสำหรับประเทศนั้นๆ เช่น “AAA(tha)” ในกรณีของประเทศไทย ดังนั้นอันดับเครดิตภายในประเทศจึงไม่สามารถใช้เปรียบเทียบระหว่างประเทศได้
คำจำกัดความของอันดับเครดิตและการใช้อันดับเครดิตดังกล่าวของ ฟิทช์ เรทติ้งส์ สามารถหาได้จาก www.fitchratings.com อันดับเครดิตที่ประกาศ หลักเกณฑ์และวิธีการจัดอันดับเครดิต ได้แสดงไว้ในเว็บไซต์ดังกล่าวตลอดเวลา หลักจรรยาบรรณ การรักษาข้อมูลภายใน ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น แนวทางการเปิดเผยข้อมูลระหว่างบริษัทในเครือ กฏข้อบังคับรวมทั้งนโยบายและกระบวนการที่เกี่ยวข้องอื่นๆของฟิทช์ ได้แสดงไว้ในส่วน ‘หลักจรรยาบรรณ’ ในเว็บไซต์ดังกล่าวเช่นกัน